记者|李域 编辑|姜诗蔷

　　一则人事变动
，近日在财富管理行业引发波澜。21世纪经济报道记者了解到，以“定投十年赚十倍”口号出圈、被视作“大V拥抱监管
”标杆的“银行螺丝钉”（本名王磊） ，已从某大型券商离职，转投雪球基金 。

　　这位管理规模一度突破200亿元 、加盟持牌机构时被业内视为合作模范样本的顶流大V
，最终没能把“模范 ”两个字写到最后
。而这一进一出，折射出的远不止是一个人的职业选择 ，更是一份关于基金大V与持牌机构共处的行业实验的中期报告。

　　当前
，监管持续打出政策组合拳，推动公募行业由“规模导向
”转向“投资者回报导向” ，行业转型已从理念倡导落地为制度化要求 。在此背景下
，“大V+机构 ”模式也迎来了系统性校准，未来 ，中国的基金投顾行业将向专业化
、机构化、普惠化方向高质量发展
。

　　被视为标杆的牵手

　　故事的开端
，几乎是教科书式的双赢。

　　2021年11月，证监会下发《关于规范基金投资建议活动的通知》 ，明确不具备基金投顾业务资格的机构不得提供基金组合策略建议 。一夜之间
，活跃在微博 、雪球
、公众号上的基金大V们被集体收编，要么把组合交给持牌机构主理 ，要么自己考取资质、入职机构
。

　　银行螺丝钉选了后者。公开信息显示，银行螺丝钉本名王磊
，毕业于北京邮电大学，是基金投资与理财策略的财经类自媒体创作者 ，在2015年4月开通自媒体账号“定投十年赚十倍
”
，目前在雪球上拥有97.4万粉丝，微博上有149.6万粉丝 ，作为超人气基金大V
，其管理组合规模超过200亿元 。

　　2022年5月，他带领“钉大”团队整体加盟上海某券商 ，出任公司首席投顾官
，组合资产与策略同步平移至证券公司投顾业务，公众号保持日更 ，粉丝运营与内容节奏原封不动。

　　彼时
，券商领导表示，引进“银行螺丝钉”是公司践行买方投顾 、实现平台化发展模式的有效探索
。公开数据显示 ，截至2022年底，加盟机构基金投顾管理规模超过149亿元
，该公司也是国内首批突破百亿规模的基金投顾机构之一。

　　在那个大V和投顾机构普遍还在磨合期的阶段，银行螺丝钉与持牌机构的“牵手 ”是行业里少有的高适配案例：机构获得了稀缺的超级IP流量入口 ，大V则拿到了持牌的合规身份
，看起来双方各取所需 。

　　“十年十倍
”的另一面

　　然而，这桩标杆合作的另一面 ，是业绩拷问从未真正退场
。

　　银行螺丝钉最初进入大众视野
，靠的是一句响亮的口号：“定投十年赚十倍”。这一预期背后，对应的是长期年化约25%的收益水平 。然而根据公众号“微积分量化价投 ”对其指数组合过去十年的业绩拼接计算 ，实际累计收益率约为22.1%
，折算成年化收益率仅2.14%
。

　　这个数字，几乎与同期银行理财产品的年化收益率持平。

　　更受关注的是 ，2025年1月曝光的关联私募基金“仟上螺丝钉主动优选天益私募证券投资基金2期”
，在成立后至2025年期间，跑输市场指数、亏损幅度较大 ，这些都与“定投十年赚十倍
”的宣传形成鲜明反差 。市场对螺丝钉投顾能力的质疑，一度演化为一波声势不小的舆情
。

　　需要客观指出的是
，基金投顾的“投”与“顾 ”本就是两件事，投顾的核心价值在于通过持续陪伴改善投资者的持有行为 ，降低“追涨杀跌
”等非理性操作带来的损失
，而不仅仅是创造超额收益。但问题在于，当大V用“十年十倍”这类高预期口号长期教育市场时 ，投资者心里其实装的是基金经理的预期
，这种预期差，最终也会以心理落差的方式集中释放 。

　　有投顾业内人士对比了大V与机构投顾组合的业绩表现 ，指出大V整体业绩并不突出
，但是擅长通过夸大预期等方式获取更多收入
。

　　在券商人士看来，对于牵手成功的大V和机构而言 ，机构能否在安全范围内运用大V的影响力
，戴着镣铐的大V又能否如愿起舞，是需要经受的多重考验。

　　大V与券商模式再审视

　　关于银行螺丝钉离开的具体原因 ，双方均未公开表态，但此次人事变动背后的多重因素引发行业思考 。

　　事实上
，银行螺丝钉的离职，并非孤立事件。过去几年 ，类似的“出编”案例并不鲜见：有大V离开机构转投且慢
，也有部分大V甚至在合作期内就被关停自媒体账号
。行业的牵手潮退去后，留下的不是童话 ，而是一系列需要回答的问题。

　　首先是合规身份与角色定位的转换 。21世纪经济报道记者了解到
，行业内此前就发生过有投顾主理人发文提示市场风险
、帮助客户做资产配置、给出投资建议，但此类言论及行为却损害了公司利益 ，与合规要求产生直接冲突的情况
。有券商人士也表示
，为了确保合规，公司将基金投顾业务融入整体合规风控管理体系 ，在基金投顾业务的各个环节
，都制定了相应的合规风控管理制度。

　　其次是不稳定的生态与环境 。有大V表示，行业尚未形成稳定的生态与有效的约束机制 ，难以对大V与机构的关系形成长期制衡，大V的身份变动也影响了一批客户；还有一些大V将持牌机构视为合法合规的策略输出方
，客户关系仍然掌握在自己手中
。

　　对此，记者获悉 ，近期盈米基金投顾事业部出台了展业合规管理办法
，对展业活动包括线上渠道，即通过公众号 、短视频
、直播、社群 、图文等互联网平台发布内容 ，以及通过企业微信
、电话、腾讯会议等与客户的互动沟通等
，与线下渠道，即路演 、沙龙
、投资者见面会、客户答谢会 、讲座
、培训及其他面对面营销活动 ，都进行了规范要求
，但也有业内人士反馈，在实际执行中仍存在“严格立法、选择性执法 ”的现象。

　　最后是市场整体的转向 。当前 ，监管推进的基金降费 、薪酬改革、销售服务费上限调降等措施
，本质都是在倒逼行业从“以销量论英雄
”转向“以投资者盈利论绩效”
。当投顾服务成本高
、收益不确定，机构如何实现业务可持续？当市场预期持续偏离现实 ，谁为投资者的真实体验负责？

　　这些问题没有标准答案。但可以肯定的是，中国基金投顾行业向专业化、机构化 、普惠化方向高质量发展的步伐
，不会因为大V的去留而改变 。